柬埔寨是个体量小但技术上很有意思的支付市场。柬埔寨国家银行（NBC）于 2020 年推出 Bakong——全球最早投产的零售 CBDC 类系统之一——并将其建成事实上的国家级即时支付骨干。叠加成熟的商业银行 App（尤其 ABA）与历史悠久的移动货币运营商（Wing、TrueMoney KH），柬埔寨的支付基础设施比 GDP 体量看起来要先进。
速览数据
柬埔寨是双货币经济体：USD 与 KHR 同时流通，更高客单价交易里 USD 通常占主导。任何支付设计都需要同时处理两种货币——以及在这种环境里运营固有的 FX 风险。
- 人口： 17.1M（2025）
- 银行账户覆盖率： ~33%（从 2018 年的 ~10% 快速上升）
- 移动货币渗透率： ~60%（Wing、TrueMoney、Pi Pay 合计）
- 智能手机渗透率： ~70%
- 货币现实： 银行存款约 80% 以 USD 计价；KHR 在小额零售占主导
- 跨境消费支付： 年入境约 USD 2B+（主要是来自泰国、韩国、马来西亚的汇款）
真正重要的支付通道
Bakong
Bakong 是柬埔寨央行发行的数字支付系统，2020 年由 NBC 推出。它严格上不算 CBDC（CBDC 意味着央行负债被用户直接持有），但它是一层银行间结算层，让参与方（银行、MFI、支付机构）以 KHR 或 USD 实时清算转账。
要点：
- 覆盖： 100% 受 NBC 监管的银行 + 多数 MFI 与支付机构
- 多货币： KHR 与 USD 都可清算
- 双通道： 零售钱包 App（Bakong App）+ 银行间结算
- 跨境： 2024 年起与泰国（PromptPay）互通；越南（NAPAS）筹备中；老挝已上线
- 成本： 极低；定位为公共基础设施
Bakong 实质性重塑了柬埔寨支付——以前要数小时、单笔成本 USD 1+ 的银行间转账，现在几秒到账、几美分搞定。
KHQR
柬埔寨统一商户 QR 标准，与所有参与银行及主要钱包通过 Bakong 互通。2022 年起对收款侧商户强制。
ABA Mobile
ABA 银行（按零售份额最大的商业银行）拥有柬埔寨使用最多的银行超级 App：
- 活跃用户 3M+——对一个 17M 人口国家来说很可观
- 与 Bakong + KHQR + 卡深度整合
- B2C 与中小企业商户份额强
- 通常是外资跨境运营商进入 KH 的首选合作方
Wing + TrueMoney KH + Pi Pay
移动货币 / 钱包运营商：
- Wing —— 5M+ 用户；柬埔寨最早最有铺货深度的移动货币；农村代理网络强
- TrueMoney KH（泰系）—— 2M 用户；增长中，尤其在务工人群中
- Pi Pay —— 本地钱包；约 1M 用户；特定垂直领域
未充分银行化与农村流，Wing 的代理网络无可匹敌。
监管：National Bank of Cambodia（NBC）
NBC 比国家体量给人的印象更进取——Bakong 在全球范围内被广泛引用为成功的"类 CBDC"系统，监管姿态明显现代化。
支付相关：
| 牌照 | 业务范围 | 资本 |
|---|---|---|
| 银行牌照 | 完整银行 | USD 75M+ |
| MFI 牌照 | 小贷 + 支付 | 阈值较低 |
| 支付服务提供商牌照 | 支付服务、电子货币 | USD 2–5M 分级 |
| 货币兑换 / 汇款牌照 | 外汇 + 汇款 | 阈值较低 |
外资可以申请 NBC 牌照，但多数跨境运营商的实操路径仍是与持牌本地实体合作。
货币现实
柬埔寨官方是双货币经济体。KHR 与 USD 都流通，非正式分层：
- 日常小额零售（街食、交通等）：KHR
- 中等客单零售（餐厅、电器）：混合；金边/暹粒游客区里 USD 常见
- 高客单 / B2B / 房地产： USD 主导
- 银行存款： 约 80% USD 计价
- 政府 / 公用事业支付： 多 KHR
NBC 一直在温和推动 KHR 强化（"瑞尔化"议程）——消费者 App 现在比以前更默认 KHR，Bakong 也鼓励 KHR 使用。但双货币现实仍在。
对运营商：两个都要支持。游客或外籍流以 USD 定价没问题；本地消费者流以 KHR 定价没问题；两个都要做。
跨境实操
入境消费（最大流）
模式：境外发送方 → KH 的 Bakong 成员行 → 收款人账户或 Wing/TrueMoney 钱包。
Bakong 与泰国 PromptPay 的互联（2024 年起上线）让 TH-KH 走廊特别干净——零售规模全成本约 0.5–1.5%。
入境商户（电商）
KHQR + ABA / 主要银行接受 + 给商户的 USD 或 KHR 结算。本地收单方通常持有商户关系并按需汇出离岸。
出境（B2B 贸易）
较少见但在增长。通过持牌汇款合作方、按阈值做 NBC 申报。
KYC 义务
NBC 已对齐 FATF。分级 KYC，与 ASEAN 同侪相似：
- Tier 1（基础移动货币，余额 ≤ USD 500）—— 姓名 + 手机 + 身份证号
- Tier 2（普通使用，≤ USD 5K）—— 完整身份证 + 地址核验
- Tier 3（大额或对公）—— 完整 CDD + UBO + 来源资金
柬埔寨国家身份系统可用但比 HK/SG 数字化程度低；高 KYC 档级里要预期人工文档复核。
税务处理
针对支付运营商：
- 企业所得税： 标准 20%
- VAT： 10%
- 预提所得税： 部分跨境支付 14%
- 保险 / 银行特定税 —— 行业附加层
柬埔寨税务行政在现代化但稳定性仍不如 HK 或 SG。需要真实的本地财税合规工作。
我们会优先接什么
KH 市场进入：
- Bakong + KHQR —— 核心通道
- ABA 银行接入（单一合作方覆盖最广）
- Wing（未充分银行化 / 农村 / 务工受众）
- 卡组织（旧式与游客流）
- TH-Bakong 跨境 如果你有 TH-KH 走廊需求
2026-27 值得关注
- Bakong 扩展——VN-NAPAS 互联在筹备；MY-DuitNow 是更长期可能
- e-Riel 试点——NBC 在研究完整 CBDC；生产时间表未定
- 金边以外的农村钱包接受度 —— 代理网络扩张持续
- 货币政策 —— 渐进瑞尔化可能继续；关注 NBC 公告
结语
柬埔寨是个体量小但技术上很丰富的支付市场。NBC 建出了真有用的公共基础设施（Bakong）、商业银行投资了现代 App（ABA 领先）、移动货币运营商（Wing）触达了未充分银行化的多数人。对于走廊涉及柬埔寨的运营商，集成可达性比国家 GDP 看起来要好。
如果你正在做柬埔寨走廊或商户接入并想交流，欢迎通过 contact 联系我们。