如果你在 2026 年正在评估 ASEAN 跨境支付市场，几乎一定会碰到 Labuan FSA 支付系统运营商（PSO）牌照。它正在支撑越来越大比例的区域支付编排市场，但马来西亚之外的从业者往往对它了解不深。
这篇文章是我们当年提交 PSO 申请时希望存在的那份解读。我们会讲清楚：Labuan FSA 究竟是什么、PSO 牌照实际授权了哪些业务，以及 Kaadxpay 计划如何把这张牌照用在真实的跨境支付架构里。
Kaadxpay 已于 2026 年 1 月 16 日获 Labuan FSA 支付系统运营商（PSO）牌照预批复（Approval-in-Principle，AIP，LFSA 档号：LFSA.700-14/LFA/PS/25/2026 (3)）。我们正在完成六项发牌前条件，预计在 LFSA 现场核查后获颁发正式牌照（监管最后期限 2026 年 7 月 20 日）。实缴资本 150,000 美元。本文以从业者视角撰写，不构成法律建议——请在做出牌照决策前咨询合格的法律顾问。
什么是 Labuan FSA？
Labuan Financial Services Authority（纳闽金融服务管理局） 是负责管理 Labuan IBFC（纳闽国际商业与金融中心）的法定机构，该中心是依据马来西亚《1990 年纳闽公司法》设立的特殊经济区。它是一个 mid-shore（半离岸） 法域——完全处于马来西亚的监管框架之内，并与 90 多个国家签有双边税收协定。
Labuan FSA 监管的领域涵盖自保险、数字银行等多个方向。对支付从业者最相关的是 2010 年《Labuan 金融服务与证券法》（LFSSA），特别是其中关于货币经纪和支付系统运营商的条款。
PSO 牌照实际授权的范围
PSO 牌照允许一家在纳闽注册的实体进行：
- 运营支付系统（法定定义很宽泛——任何处理支付义务转移、清算或结算的系统都包含在内）
- 发行或受理支付工具，包括卡、电子货币和代币化储值
- 提供汇款服务，包括跨境 B2B 与 B2C 转账
- 作为支付流程一部分提供外汇结算
关键点是 PSO 属于 wholesale（批发型）牌照：你可以服务企业客户（其他持牌金融机构、商户、企业），而无需在每个 ASEAN 司法辖区都单独注册为货币服务业务，前提是你通过当地持牌合作方完成实际交易。
我们计划怎么用这张牌照
对 Kaadxpay 而言，PSO 牌照——一旦正式颁发——将是支撑以下能力的法律基础：
- 在结算前代商户持有资金（托管 + safeguarding）
- 在支付流程中执行跨境外汇业务
- 作为我们在马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾的渠道合作方的签约主体
- 为 B2B 汇款客户发行品牌虚拟账户
在 LFSA 正式颁发牌照之前，我们尚不获授权在 PSO 框架下提供支付服务；我们正利用发牌前阶段完成牌照颁发日所需的运营基础设施、公司治理与 AML 体系。
如果没有这一类牌照，你只能选择：(a) 作为非持牌技术供应商运营（这意味着不能持有客户资金），或者 (b) 同时持有 4-5 张司法辖区专项牌照（多数早期 fintech 难以维护这样的合规架构）。
如果你正在考虑这条路径，几条务实建议
- 尽早接洽常驻 Labuan 的本地法律顾问。 他们对 FSA 当下的偏好有国际所没有的一手认知。
- 在递交申请之前先把 substance 计划做出来。 FSA 越来越多地以"实际运营意图"为评审维度，而不仅看纸面合规。
- 不要把 PSO 与货币经纪人牌照混为一谈。 这两张牌照范围不同，请将业务映射到正确的牌照类别。
- 从第一天就规划 AML 能力建设。 即便是"仅 B2B"的 PSO，也要承担符合 FATF 标准的 AML 义务。
- 保持税务结构干净。 3% 的 Labuan 经营所得税很有吸引力，但前提是你能持续通过 substance 测试。
Labuan FSA PSO 牌照是亚洲最务实、最对 fintech 友好的监管体系之一。它不是每家公司的最佳选择，但对面向 ASEAN 的跨境支付编排平台来说，越来越成为默认起点。
如果你正在做这方面的事情，希望对照下经验，欢迎联系我们——通过联系页面给我们留言。
来自负责让 Kaadxpay 与 Labuan FSA 发牌前条件、BNM、MAS 及整个 ASEAN 监管图景保持一致的团队的合规、牌照与 AML 视角。